民生证券：给以炬光科技买入评级

2022-02-28民生商业银行入股有限一些公司方竞,陈蓉芳对寿和光高科技顺利进行研究并发布了报告《绩效快报点评：绩效高增超市场预估，中上游应用的单初夏》，本报告对寿和光高科技给出转手估价，当前股价为147.02元。

寿和光高科技(688167)

事件：2022年2月25日，一些公司发布2021上半年绩效快报，一些公司实现营业盈利4.76亿元，同增32%；归母净利0.68亿元，同增94%；扣非净利0.49亿元，同增148%。

绩效高增超市场预估，中上游应用的单初夏。一些公司净盈余与扣非后净盈余高于此前预告中枢，绩效高增各业务其发展战况良好。一些公司额达25亿元，较报告期后半期缩减207%，归属于母一些公司拥有权权益23亿元，较报告后半期缩减271%，主要系报告期IPO募集资金所致。业务支线的单初夏，进入盈余增长速度收获期：1）半导体器件激和光：在保健健康、先进制造等应用领域赢得增长速度，扩大的单金锡金属材料、热沉、在野半导体器件元件等新业务；2)激和光和折射：惠州寿和光新增后端生产，冗余镀膜/切割节目，入射准直三部产品线出货量大幅提升，图样匀化器赢得突破性进展；3）激和光雷达：各项目并行绕过，汽车应用也就是说增长速度。

中上游基础灵活性——产生Bell调控和光子。中上游元器件领域“卡脖子”节目、市场规模小昧进昧出，寿和光无论如何十余年揭示元器件和金属材料领域，做强中上游两大基础灵活性，一些公司基本盘稳固。一些公司已自行开发产生钕键合关键技术、热经营管理关键技术、热应力控制关键技术、界面金属材料与表面工程热经营管理等核心关键技术，半导体器件激和光器PCB工艺全球反超。LIMO以微和折射设计灵活性著称，曾获取全球和光电从业者最高荣誉之一PrismAwards棱镜奖，具有全球反超的和光子调控关键技术。一些公司自行开发产生支线和光带整形关键技术、入射类比关键技术、图样匀化关键技术（和光刻机用）和晶圆级同步结构化激和光和折射制造关键技术。

中游应用扩张——激和光雷达织女星星大海。重点布局三大领域：①在野半导体器件元件：保持稳定共享和光刻机曝和光系统对里的图样匀化器等产品线，主要客户有蔡司等；另扩大到半导体器件集成电路晶圆退火/平板看出激和光剥离、激和光退火/半导体器件集成电路检测等和折射系统对领域。②家用保健健康：主要生产家用嫩肤和家用净肤激和光控制器及匀化器产品线，与英国Cyden协定大约8亿元框架协议；③激和光雷达：已成为一些公司第一个大规模中游变现应用故事情节，根据一些公司回复函预计一些公司在23年激和光雷达相关盈利5.4亿元，占营收比例超过45%。迄今一些公司全固态Flash激和光雷达面和光源、线性转镜支线和光源开发完毕，拿下大陆企业集团（大约4亿元框架协议）和B一些公司的定点，其中Flash面和光源产品线已在雷克萨斯LS500三部上保持稳定出货。

投资建议：预计一些公司21-23年归母净盈余0.68/1.22/2.21亿元，并不相同PE为194/108/60倍。考虑到一些公司是激和光雷达稀缺有无，预计会正因如此于从业者从0到1突破。维持“自荐”估价。

风险提示：激和光雷达从业者其发展不及预估、一些公司关键技术路支线扩大不及预估、法律法规风险、一些公司脚踏不及预估。

该股最近90天内共有5家私人机构给出估价，转手估价3家，增持估价2家；无论如何90天内私人机构目的均价为207.0。商业银行之织女星估值分析物件看出，寿和光高科技（688167）好一些公司估价为2织女星，好价格估价为0.5织女星，估值先导估价为1.5织女星。(估价区域：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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