国金证券：给予欧科亿买入评级，最大限度价位71.09元

2022-04-19国金证券股份有限母公司满在朋对欧科亿进行分析并刊发了分析报告《国产铣床钻头领航者，绩效高速激增》，本报告对欧科亿计算出来转售打分，认为其目标等值位为71.09元，举例来说股等值为49.08元，预料上涨幅度为44.85%。

欧科亿(688308)

投资语义

母公司专注硬质合金工具箱，订制全国性反超铣床刀柄大型企业：母公司为全国性现有最大的锯齿状刀柄大型企业，2011年母公司向铣床刀柄应用领域衔接，2021年母公司铣床刀柄出口量降到8097万片，与株洲珍珠、华锐精密同处全国性第一梯队。2017至2021年营业额、归母下同复合增速并列23.32%、48.7%，2021年绩效增速促使加快，营业额、归母下同分别激增41.04%、106.82%。2021年母公司生产成本缩张现有效应说明了，同时产品形态构建升级，营收并能大大强化，毛利率、净利率为34.38%、22.44%，分别销售收入强化2.93、7.14pcts。

硬质合金钻头国产替代紧致据统计百亿元，2021年国产替代加速前进：根据我们估算2020年华南地区硬质合金钻头市场现有为223亿元，2021年华南地区铣床金属切削机床出口量销售收入激增40%，钻头市场需求年末剧增。2021年华南地区硬质合金刀柄进口额40.11亿元，销售收入攀升8.21%；出口额16.55亿元，销售收入激增39.31%，在替代进口、增加出口方面进步明显。2021年华南地区刀柄/铣刀/钻头/攻丝工具箱合计进口额81亿元，顾虑大多外国大型企业在全国性设厂销售未算入进口原始数据，我们断定目前硬质合金钻头国产替代紧致据统计百亿元。2021年硬质合金抛光刀柄进口单等值为出口单等值据统计4倍，全国性钻头等值位与外国仍有较大幅度，根据我们估算2020年全国性硬质合金钻头应用领域头部大型企业株洲珍珠、华锐精密、欧科亿市的市并列7.5%、1.4%、1.4%，未来年末通过“量”、“等值”两个维度继续强化市的市。

缩生产成本，拓品类，增强的产品配套并能，产品形态年末接下来构建：母公司IPO募投4000万片高素质铣床刀柄概念设计届时2022年达产50%以上，我们估算母公司2022年铣床刀柄出口量年末降到1亿片，销售收入激增据统计24%，顾虑举例来说母公司有一定研发储备，2021年升级铣床刀柄产品2000种，并且等值位大于10元占比40%以上，高于母公司2021年刀柄均等值5.9元/片，母公司高素质铣床刀柄生产成本弯道年末强化母公司产品均等值从而强化营收并能。同时2022年3月母公司刊发定增工程建设，成之募资不高达8亿元，由母公司合资公司子母公司投建铣床钻头产业园概念设计，概念设计总金额7.49亿元，拓展高效能棒材、整硬钻头、铣床钻头、陶瓷刀柄等产品，未来以提供的产品基本配套销售年末促使产品形态构建强化营收并能。

营收预测与投资劝告

届时母公司2022至2024年分别实现归母下同2.84/3.71/4.96亿元，相关联举例来说PE18X/14X/10X，顾虑钻头餐饮业转变紧致，同时母公司高素质铣床刀柄生产成本接下来弯道，产品形态年末接下来构建强化营收并能，拒绝接受母公司6至12个月目标等值71.09元，相关联2022PE25X，首次覆盖拒绝接受“转售”打分。

危险性

国产替代进展远胜预料，钻头市场现有缩张远胜预料，生产成本缩张远胜预料，股东增资危险性。

该股最据统计90天内共有9家行政部门计算出来打分，转售打分7家，会德丰打分2家；过去90天内行政部门目标均等值为86.88。证券之银河估值分析工具箱结果显示，欧科亿（688308）好母公司打分为3银河，好等值位打分为1.5银河，估值先导打分为2.5银河。(打分范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

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