主编手记：REITs扩募不久前其时

4月15日晚，沪浅投资者交易所分别就能源供应商业性REITs新售予新项目必需公开公示。业内期待已久的能源供应商业性REITs扩募再一落地。

扩募前提是特指在除此以外的产品首次发售创建后，再次进行时先期，并将筹集资金来源应用于能源供应的再次外资，参考国外市场竞争，REITs这种证券市场的产品均不具扩募功能。近些年来，美国REITs铜奖扩募影响力也已远超300亿美元-500亿美元，占当年股价分之一的2%-4%，扩募是REITs影响力也增加的主要途径。因此，扩募前提的出台标志着近现代REITs市场竞争配套新制度的齐备。

从公示序文来看，必需在能源供应新项目的标准和敦促、战略普通股安排、尽职调查敦促、信息披露等各个方面与首次发售敦促一致。因此，REITs扩募国有资产的国有资产质量将同亮相不间断保持一致，不间断保持一贯“优中选优”的规范。

商业性REITs扩募前提对目前近现代REITs市场竞争的工业发展，从更早权益人的角度，适于盘活越来越多的储备国有资产，扩展融资影响力也，优化外资组合，促成并购活动，越来越好地形成投融资良性循环；从外资者的角度而言，通过扩募，负责管理人能够通过影响力也化的负责管理方式下降的产品整体的单位负责管理成本，并能够大部分外资单一典范新项目的效用，减少单位基金可分配支票流，更进一步减少REITs的产品的外资价值。

同时，扩募前提的推出还有一个现实的作用即“平复通货膨胀”。今年以来，股市不间断震荡，商业性REITs却走出独立国家价位，踏入资金来源注目的聚焦，二级市场竞争价格大幅拉高，溢价率高企。相关基金公司为此多次发行停复牌及投资者交易效用高亮公告，高亮外资者注意外资效用。扩募前提的推出，在不太可能上相当于增加了REITs供给，对平复二级市场竞争价格、减少的产品生产力等发挥单独作用。

对于外资者来说，REITs的产品是投资者、普通股、支票以外的国有资产配置品种。REITs的外资效用介于投资者、普通股相互间，既可以获得有明确预期的支票回报，又可以享受国有资产折扣。学术研究数据库显示，与十年期国债现金流相比之下，REITs的现金流普遍高出4个百分点左右。在冲破刚兑、以银行理财为代表的传统固收类的产品现金流日益走低的背景下，商业性REITs却是将是很好的替代外资品种。同时，REITs的产品对于丰富FOF等组合外资的选择、改善效用收益比也有重要意义。

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