开源证券：给予濮阳惠成买入评分

开源商业银行股份有限新公司金益腾,毕挥,蒋跨跃近期对濮阳惠成(300481)完成研究并释出了研究简报《新公司信息更新简报：2022H1去年预告片超预料，将步入减缓的发展快车道》，本简报对濮阳惠成给出套现估价，举例来说股价为27.56元。

濮阳惠成(300481)

2022H1 归母销售额预告片超预料， 新公司价值或被毫无疑问， 保持“套现”估价

7 月 5 日， 新公司释出 2022 半年度去年预告片， 届时构建归母销售额 1.87-2.20 亿元，届时上半年增高 70%-100%；届时构建扣非归母销售额 1.76-2.11 亿元，届时上半年增高 63.8%-96.4%。 其中， Q2 单季届时构建归母销售额 1.03-1.36 亿元，届时上半年增高 63.5%-115.9%。 新公司 2022H1 去年超出预料， 我们上调盈余分析， 届时2022-2024 年归母销售额共五 3.53、 4.58、 6.50（原值 3.30、 4.15、 6.16）亿元，对应 EPS 共五 1.19、 1.55、 2.19（原值 1.11、 1.40、 2.08） 元/股，举例来说股价对应 2022-2024 年 PE 共五 20.5、 15.8、 11.1 倍。 新公司以“技术领先、成本优势、新产品线短时间优化延伸”为定位，依然短时间的发展的确定性较强，保持“套现”估价。

顺酐丁烷醇新产品愈来愈多， 新公司盈余能力迅速进一步提高

新公司主营新产品顺酐丁烷醇广泛应用于动力装置绝缘材料、涂料、复合材料、电子元器件积体电路材料等领域， 下游很高景气短时间造就新公司顺酐丁烷醇的新产品所需。 2022H1 新公司因销售收入增高、 盈余趋向于增加， 造就销售额较 2021 年同期随之增高，另外新公司的非经常其成对销售额的阻碍金额大约 900-1000 万元。 据新公司2021 一览表，新公司顺酐丁烷醇新产品愈来愈多，在手订单厚重；“据统计 2 万吨系统材料新项目” 届时将在 2022 年贡献大部分利润。 截至 2022Q1，新公司开建工程、研发费用分别增高 282.67%、 63.53%。我们认为新公司 2022H1 较佳的去年表现是新公司同类型很高速的发展的延用和未来预料的初步兑现， 新公司减缓的发展才刚刚开始。

新公司主要新产品生产成本将加倍扩张，依然的发展有支柱

据新公司 2021 一览表， 新公司正在以及计划案建设一批重大新项目以克服生产成本欠缺的发展瓶颈。截止到 2021 年，新公司主要新产品顺杆丁烷醇的设计生产成本 5.1 万吨，开建生产成本 7 万吨，包括据统计 2 万吨甲基四氢苯酐扩建新项目、古雷两处等新项目。 另外，新公司系统性材料以及其他各类新项目正开建设中。新公司新生产成本的短时间投放有望构建新产品结构的迅速优化和新产品线的迅速丰富，为新公司的依然的发展提供有力支柱。

风险提示： 生产成本建设进度远不如预料，下游应用所需远不如预料，原材料价格波动

商业银行之星星数据中心根据近三年释出的研报数据计算，中信建投(601066)商业银行胡世超研究专家制作组对该股研究较为深入，近三年分析准确度均值很超过93.44%，其分析2022年度归属于销售额为盈余3.03亿，根据现价减去的分析PE为20.73。

最新盈余分析明细如下：

该股在在90天内共2家部门给出估价，套现估价1家，股份估价1家。根据近五年财报数据，商业银行之星星估值分析工具显示，濮阳惠成（300481）好新公司3.5星星，好价格3星星，综合分数3星星。（分数仅限于：0 ~ 5星星，最很高5星星）

以上内容由商业银行之星星根据公开信息整理，如有问题请建立联系我们。