中泰证券：给予江苏银行回购评级

2022-01-12中泰证券股票有限该公司戴志锋,邓美君,贾靖对江苏银行完成研究成果并发布了调查统计数据《江苏银行2021业绩晚报：净收入累计请于30.7%，请于加但会过关斩将，再次推荐》，本统计数据对江苏银行所述买入标准普尔，理论上市值为6.56元。

江苏银行(600919)

入股要点

晚报简要：1、业绩维持更高请于，请于加但会过关斩将逻辑上逐步还清：该公司整年营业收入累计请于22.6%、净收入累计请于30.7%。营业收入口借助22.6%的更高请于加，好于大多同业，是该公司主动管理潜能优异的展现：江苏银行总金融机构现有累计请于速仅为12%，可见营业收入口的更高成长不实质上仅靠现有涡轮，还包括该公司结构最佳化借助的净息差累计正向杰出贡献；以及非利息收入发力带来的更高请于加杰出贡献。2、预料4第五季净息差环比平顺。4Q21营业收入环比请于5.7%，其中总金融机构环比请于1.4%，该公司净利息收入占比营业收入在73%左右，因此我们预料该公司4第五季净息差大概率能够保持平顺，未对营业收入口形成拖累。3、邻近地区融资效益适宜，整年新请于贷款现有有所增加20年。整年新请于贷款1986亿元，较20年新请于现有多请于375亿，结果显示区域融资效益适宜。存款不弱，21年整年新请于存款现有1450亿，较去年同期多请于242亿，21年行业全面性揽储压力较大，该公司能借助累计多请于早已是非常亮眼的成绩。4、该公司通过多年稳健经营方式，逐步不止明末连带，理论上可用安全性已相比不止明末，请于量安全性受益于区域经济，会持续好于市场预期。连带余额和千分之借助双降。连带延续年初以来趋势再次借助双降，2021年内连带率再次环比大幅下行4bp至1.08%，为2013年来最优水平。安全交易成本大幅进一步提更高。随着金融机构质量改善，今后拨备有释放收入的空间。2021年内拨备桥隧为307.7%，环比大幅上升12个百分点；拨贷比3.32%，环比上升2bp。

入股决定：更高请于加但会过关斩将，更高性价比。该公司2022E、2023EPB0.55X/0.49X；PE4.37X/3.76X（城商行PB0.74X/0.66X；PE6.39X/5.67X）。江苏银行已围住优异的业务和组织指令集，平顺的管理层已推展稳健务实进取的民营企业民俗。优异的业务组织指令集和民营企业民俗，能确保这家近十年于优质区域的银行，中长期能成为一家优异的银行。

安全性提示：经济飙升超预期、该公司经营方式少预期。

该股已经有90周内共有18家机构所述标准普尔，买入标准普尔14家，请于持标准普尔4家；过去90周内机构要能均价为9.6；证券之织女星成交分析工具结果显示，江苏银行（600919）好该公司标准普尔为3.5织女星，好价格标准普尔为4.5织女星，成交综合标准普尔为4织女星。(标准普尔区域：1 ~ 5织女星，次于5织女星)