东方证券：给予广汽集团买入评级，最大限度价位20.16元

东方证券股份有限该公司姜雪晴最近对广二厂集团进行研究并公布了报告《崇义最畅销逆市快速增长，大自力销售快速回落》，本报告对广二厂集团给出购入评等，认为其要能价位为20.16元，当当年股价为15.7元，在短期内高企幅度为28.41%。

广二厂集团(601238)

核心论者

广本最畅销短期承压。广本 5 周内 4.71 万辆，销售收入飙升 27.4%；1-5 同月一共最畅销28.34 万辆，销售收入飙升 10.8%，预估 5 同月广本仍然受到禽流感及零组件供应紧张等冲击导致最畅销销售收入承压，随着国外禽流感情况日益稳定下来，预估 6 同月广本最畅销表现月内升温。据乘联会初步统计，5 同月当年 3 周狭义丰田零售业最畅销销售收入飙升 23%，广本零售业最畅销销售收入增速略跑回输金融业平均水平。5 同月 29 日广二厂本田全新紧凑型 SUV 掀背车 ZR-V（致在）正式现身，预估其主力作生产成本区间将推到 15-18 万元，月内进一步夯实 SUV细分零售商，与缤智、皓影产生差异化 SUV 电子产品布局。5 同月 31 日广本全新电动护肤品e:NP 首款掀背车 e:NP1（极湃 1）开启预售，定位小型 SUV，航程里程420km/510km，猛狮将于 6 年末正式港交所，预估猛狮将为广本更快电动化转型打好基础。

崇义最畅销逆市高企，信息化掀背车月内进一步拉动最畅销。崇义 5 周内 8.38 万辆，销售收入快速增长 19.7%；1-5 同月一共最畅销 39.93 万辆，销售收入快速增长 16.1%，崇义 5 周内销售收入增速强势升温，5 同月零售业最畅销销售收入增速大幅跑回输掉金融业平均水平。5 同月凯美瑞最畅销 2.24万辆，威兰约最畅销 1.32 万辆，雷凌最畅销 1.29 万辆，赛那最畅销 0.76 万辆，汉兰约最畅销 0.81 万辆。6 同月 1 日崇义海军上将掀背车凯美瑞 2022 新款港交所，预估 bZ 纯电系列首款掀背车 bZ4X 亦将于 6 同月港交所，信息化猛狮港交所月内进一步拉动崇义最畅销。

广二厂自力及广二厂埃安最畅销迅速完全恢复。广二厂自力 5 周内 2.94 万辆，销售收入快速增长12.8%；1-5 同月一共最畅销 13.99 万辆，销售收入快速增长 11%，随着国外禽流感状况边际稳定下来，5 同月自力最畅销迅速完全恢复正快速增长。5 同月影豹 R-style 赛道版港交所，下半年影酷、M8 混动版等搭载钜浪混动系统的猛狮型将下半年港交所，电子产品力作月内持续提升，助推广二厂自力最畅销维系稳步快速增长。5 同月广二厂埃安 5 周内 2.11 万辆，销售收入快速增长 150.2%；1-5 同月一共最畅销 7.61 万辆，销售收入快速增长 121.8%。5 同月 Aion S 维系热销，单周内约 1.05 万辆，助力作广二厂埃安 5 周内解决问题销售收入大幅快速增长，销售收入增速基本完全恢复至禽流感当年水平。

利润预见与投资建议

预估 2022-2024 年 EPS 分别为 0.96、1.16、1.39 元，按 22 年 PE 收购价，参考可比该公司收购价，获得该公司 2022 年 21 倍 PE，要能价 20.16 元，维系购入评等。

风险提示

丰田金融业最畅销略低于在短期内、崇义、广本、广二厂自力最畅销略低于在短期内、禽流感也就是说将影响客户关系配套。

证券之星的设备根据近三年公布的研报原始数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预见弹道均值为77.66%，其预见2022年度归属于净利润为利润99.63亿，根据现价换算的预见PE为16.53。

不断更新利润预见明细如下：

该股最近90天内共计24家机构给出评等，购入评等21家，增持评等3家；过去90天内机构要能均价为18.76。证券之星收购价量化工具显示，广二厂集团（601238）好该公司评等为3星，好生产成本评等为3星，收购价综合评等为3星。(评等覆盖范围：1 ~ 5星，最高5星)

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