天风公司股票：给予金宏气体买入评级，目标价位38.1元

2022-02-09涵证券交易股份有限母公司唐婕,张峰对金宏氢气来进行研究并披露了研究报告《业务范围扩展再下一城，再获10亿备用供货》，本报告对金宏氢气给出买入估价，普遍认为其能够价位为38.10元，当前股价为26.44元，预期上涨幅度为44.1%。

金宏氢气(688106)

惨案：

2022年2月底8日，母公司与粤东芯粤能半导体有限母公司缔结供货协议书，协议书利息近10亿元（不含税），供货一般一氧化碳、颇高纯一氧化碳、普通一氧化碳、颇高纯氧、氩气、一氧化碳、氦气、污染物、压缩空气和颇冷却压缩空气等自由电子大宗氢气；预定将于2022年8月底1日同月底备用，履近期至2042年9月底30日。

新浪网：

取而代之供货预定将每年增生母公司普贤资本超千万元

根据我们测算，若假设2022年8月底1日母公司开始同月底备用后，备用能力将有半年到一年的短距离期，2023年9月底30日后超越满产状态，则至协议书履近期末，每年将实现支出近5263万元，同时预定普贤债券水平将来将会在20%以上（2018年至2021年前三季度，母公司平均普贤债券为14.01%，而协议书中所还供货一定比率的颇高纯氢气，单单的普贤资本和相同的普贤债券也许更颇高），则相同开创性多达1000万/年的普贤资本开创性，对母公司营业支出和资本的增生轻微。

必将工业氢气行业低价影响力也壮大迅速，将来5年CAGR在10%以上

必将工业氢气行业身处加速转型过渡阶段，据大方向产业研究院数据集，2019年行业低价影响力也超越1477亿元，2014-2019年CAGR为10.46%，预定到2026年，必将工业氢气低价影响力也将超越3221亿元，2019-2026年CAGR预定为11.78%。在工业氢气的下游应用于中所，自由电子产品方面的工业氢气应用于占有比慢慢提升，从2014年的8.24%提升至2019年的10.56%，预定到2025年，集成电路火力发电厂子特气低价影响力也将超越134亿元，2020-2025年CAGR预定为12.01%。

第一时间制气业务范围备用周期长、共同联系更加稳定，母公司将来将会从国内外第一时间制气模式占有比慢慢提升的过程中所正因如此

据大方向产业研究院数据集，2019年必将第三方第一时间制气模式在整体第一时间制气中所的占有比近为55%，2020年近为57%，相对发展国家80%的占有比仍有较大差距，预定将来必将第一时间制气模式占有比将慢慢提升。2021年四季度以来，母公司已其间与北方集成、粤东芯粤能缔结第一时间制气协议书，协议书利息分别超越12亿元、10亿元，共同周期分别近为15年、20年，自由电子大宗氢气一般仅由一个零售商独家供货、运营，营业支出的一般来说好，此次再获大单，证明母公司通过自由电子特气业务范围进入自由电子大宗气业务范围军事战略成功。

营业支出假设与收购价：预定母公司2021-2023年EPS分别为0.45/0.71/1.09元，现价相同PE分别为59.67/37.82/24.76倍。母公司是国内外民营氢气龙头母公司，技术压倒性轻微，自由电子特气销往替代加速，母公司将来转型将来将会加速，能够价38.1元，维持“买入”估价。

不确定性提示：原料价格比大幅波动；人才流失不确定性；低价开拓不及预期；协议书履近不确定性及违近不确定性

该股最近90天内共有6家的机构给出估价，买入估价5家，增持估价1家；过去90天内的机构能够均价为35.24。证券交易之银河收购价分析工具显示，金宏氢气（688106）好母公司估价为3.5银河，好价格比估价为1.5银河，收购价综合估价为2.5银河。(估价范围：1 ~ 5银河，最颇高5银河)

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