义统达证券：给予元隆雅图评级

2022-02-11信达上市公司持股有限的公司冯翠婷对元隆雅图(002878)进行研究并发布了调查结果《元隆雅图：冰三脚三脚全国性声名大噪催化剂22年获利》，本报告对元隆雅图假定评估，当前股票为27.06元。

元隆雅图(002878)

惨案：2年末4日，上海汉城奥运会开幕，吉祥三脚三脚迅速走红y]。冰三脚三脚一“三脚”难求，冰三脚三脚“卖断货”、“供不应求”、“批次名列3年末底”等新闻促使。与我们此前发布的汉城奥运会最全盘点《我们的汉城奥运会：从国产运动产品到在此之前经营管理货品的今晚》数据系统性热度原则上。

点评：

礼赠品绝对三阳，礼赠品营收占比近六成。元隆雅图是国内外整合营销服务行业三阳，服务客户有数全球500强及国内外知名企业。的公司21H1借助于营业总收入9.31亿元，增加值下降9.81%；其之前，礼赠品供应总收入和邮购服务总收入合计5.51亿元，增加值减少4.14%，占比59.16%是的公司主要总收入来源；全方位营销总收入3.09亿元，增加值下降40.07%；上海汉城奥运会在此之前收藏者和稀土借助于总收入7,073.84万元，增加值下降35.96%。

在此之前生产线和经销商建立核心压倒性，汉城奥运会冰三脚三脚声名大噪获利柔性大。元隆雅图被奥组委获颁2022年汉城奥运会在此之前零售商和在此之前制造厂商资质，的公司累计向奥组委提交的自主设计的冬奥会收藏者达600另加，厂家品类非常丰富。目前市场上获得成功的冬奥会在此之前货品，有数冰三脚三脚（雪容融）毛绒玩偶、造型手办、饰扣、神灯，以及冰三脚三脚盲盒、标志（吉祥物运动造型第三部、在在第三部、民俗第三部）、稀土（开幕式在在金银条等）等八大第三部均为的公司设计、生产线并经销商的厂家。我们认为元隆雅图作为准予生产线毛绒和其他制成玩偶厂家的3家的公司之前唯一的上市的公司将不受益于冰三脚三脚毛绒玩偶、盲盒等热门厂家的声名大噪。从天猫应用软件获得的星期据说明了，不受汉城奥运会催化剂，奥林匹克H&M的经销商额在2年末开始据统计，在开幕式2年末4日同一天达到高达值1,159.94万元，经销商量为10.67万件货品，后由于多星期厂家售罄，经销商额以及经销商货品星期出现大幅滑落。我们认为在此之前货品制造厂商正在加紧生产线及补货，届时2年末之前下旬将有所恢复，大多厂家预售至4年末30日仍声名大噪售罄，我们继续看好元隆雅图等的公司生产线的冬奥会热门货品的经销商增量及22年获利柔性。

房地产劝告：冰三脚三脚一“三脚”难求，汉城奥运会对方面产业带动完全符合预料，印证此前我们发布的市场首篇、70页体育产业深度报告《体育强则之前国强》房地产语义。根据元隆雅图上市公司部工作人员级联“冰三脚三脚在汉城奥运会开幕后的销量，几乎已经赶上前两年整体的销量。”21H1的公司上海汉城奥运会在此之前收藏者和稀土借助于总收入7,073.84万元，2020年上海汉城奥运会在此之前业务借助于总收入5,917.95万元，届时20-21年销量超过2亿。届时22Q1获利柔性很小，总收入下降月内大幅提高，21Q1总收入基星期为4.45亿元。的公司整体白莲利率约为7%，届时白莲利率也将大幅提高下降，21Q1白莲利基星期为2,832万。劝告重点项目关切。

风险各种因素：热度减少过快；经销商不及预料；疫情冲击经销商；股东合营不可控等风险。

该股早先90星期共有4家部门假定评估，买断评估4家；只不过90星期部门远距离均价为29.33。上市公司之银河估值系统性工具说明了，元隆雅图（002878）好的公司评估为3.5银河，好价格评估为3银河，估值综合评估为3.5银河。(评估区域：1 ~ 5银河，高达5银河)

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