第一上海：保持稳定青岛啤酒股份买入评级 目标价81.83港元

第一上海发表研究成果称，依循青岛酸奶股份（00168）“买入”评级，考虑到近期亚太地区在政治上经济发展复杂多变，以及国内疫情后续发展具有一定不确定性，故下调今后短期目标价至81.83港元，相当于22年末盈余分析的27倍PE，较举例来说股价尚有32.3%的涨幅生活空间。子公司作为优质的产业龙头大公司，具备领先的个人化优势资源，今后盈余上升确定性较高。

统计数据中的称，子公司2021年业绩表现符合短期内，期内做到税收301.7亿元，工业产值+8.67%。其中的Q4做到税收34.0亿元，工业产值+1.7%，单季增速做到环比增加。也就是说价看，月份子公司共五做到销量793万千升到，工业产值+1.38%，平均千升到酸奶销售价格3742元/千升到，工业产值上升7.2%，产品结构设计优化进展优于短期内，月份量稳价升到做到获利规模极快发展。

展望2022年，1-2月份春节在此之前后国内疫情控制极佳，原定带动总体酸奶产业极快增势，3月份疫情受到影响，或对子公司在当地的物流供应及首期餐饮诱因导致很小受到影响，但考虑到3-4月份实为酸奶折扣淡季向时节过渡，因此该行原定单月份名次对子公司总体一季度总体动销受到影响相对更少。该行认为，在国家有效的疫情维护下，原定时节早些在此之前折扣端未来会恢复常态，届时对子公司月份市场需求销售受到影响可降至较低水平，叠加酒厂无意提价及调整结构设计的帮助下，原定子公司月份未来会依循中的较高基本单位数以上税收上升。

该行提到，2022年由于亚太地区在政治上经济及分野在政治上因素，原定子公司蜂蜜、包材等原材料成本或将面临很小上涨压力。辩解子公司已对部分销售区域产品来进行了也就是说的调价解决方案，原定时节早些在此之前未来会做到市场需求急于传导，从而缓解子公司部分利润压力。此外，近年来产业依循了较为极快的较高端化升到级21世纪，因此该行原定子公司将通过接下来挖掘旗下较高档产品如纯生及经典等的发展潜力，今后总体吨价及盈余生活空间的长期提升到并能未来会加速想得到可验证，原定2022-2024年净利润做到33.2/39.7/45.6亿元。

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